Página 152 - MAPFRE. Informe Anual 2012. Cuentas Anuales e Informe de Gestión consolidados. Sociedades filiales.

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CONCEPTO
EFECTO EN LOS RESULTADOS DE
UNA VARIACIÓN DEL 1% DEL RATIO
COMBINADO
ÍNDICE DE
VOLATILIDAD DEL
RATIO COMBINADO
2012 2011
Seguro Directo España
Empresas 3,28 3,69 4,2%
Familiar 23,75 28,78 1,5%
Seguro Directo Internacional
América 30,73 30,30 1,7%
Internacional 14,98 11,26 2,5%
Negocios Globales
Reaseguro 10,54 11,28 2,3%
Asistencia 4,46 3,41 0,7%
Global Risks 1,81 1,98 4,6%
CONSOLIDADO 92,28 92,08 1,0%
DATOS EN MILLONES DE EUROS
Para la actividad de Vida, el nivel de sensibilidad se mide en
función del valor implícito (también llamado valor intrínseco), que
ha sido calculado de acuerdo con los principios y metodología
establecidos en el denominado “European Embedded Value”. El
valor implícito se obtiene añadiendo al patrimonio neto ajustado el
valor actual de los beneficios futuros de la cartera gestionada (Vida
y gestión de fondos) y sustrayendo del mismo el valor temporal de
las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores y el
coste del capital regulatorio requerido.
La metodología para el cálculo del valor implícito está basada en la
evaluación de cada uno de los componentes de riesgo del negocio
de manera aislada y diferenciando entre la cartera existente y el
nuevo negocio captado en el año. Los distintos componentes del
valor implícito se han calculado de la siguiente forma:
• Patrimonio neto ajustado: se calcula ajustando el patrimonio neto
contable medido de acuerdo con el Plan Contable de Entidades
Aseguradoras por las plusvalías y minusvalías no registradas, y
disminuyendo su valor por el importe del fondo de comercio, los
gastos diferidos y los dividendos y donaciones aprobados y
pendientes de pago.
• Valor actual de los beneficios futuros de la cartera existente: se
calcula descontando a valor actual a la fecha de valoración en
base a tasas de interés de la curva euroswap los beneficios
futuros después de impuestos de la cartera de pólizas e
incluyendo una estimación del valor intrínseco de las opciones y
garantías financieras otorgadas a los tomadores.
• Valor temporal de las opciones y garantías financieras otorgadas
a los tomadores: es la variación en el coste de dichas opciones y
garantías que puede resultar de las potenciales modificaciones
que puedan producirse en las prestaciones a favor de los
tomadores a lo largo de la vida de la póliza. Su estimación se
realiza mediante simulación de escenarios económicos consis-
tentes con distintas situaciones de los mercados.
• Coste del capital requerido: es una estimación del coste del
capital requerido, incluyendo el necesario para cubrir riesgos
financieros y no financieros. En línea con las prácticas de
mercado, el coste del capital usado en el cálculo del valor
implícito a 31 de diciembre de 2011 se ha medido aplicando un
tipo fijo del 4 por 100 a la cuantía mínima exigida para el margen
de solvencia.
Asimismo, las principales hipótesis utilizadas han sido:
• Tasas de descuento y de reinversión: basadas en la curva de tipos
“euroswap” cupón cero a fin de año.
• Gastos de mantenimiento: basados en un estudio interno e
indexados con una inflación del 2,5 por 100.
• Variables técnicas (comisiones, mortalidad, invalidez, rescates,
rotaciones y rendimiento de los activos financieros existentes):
basados en los datos y la experiencia propia de la entidad.
• Tasa impositiva: 30 por 100.
En el cuadro siguiente se detalla la composición del valor implícito
al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 (las cifras de 2012 no están
disponibles a la fecha de formulación de las cuentas anuales
consolidadas). Los datos del ejercicio 2011 recogen el negocio de
MAPFRE VIDA y sus sociedades dependientes.
CONCEPTO 2011 2010 % de
variación
Patrimonio neto ajustado 947,60 777,40 21,9%
Valor presente de los beneficios futuros 2.149,70 1.984,90 8,3%
Valor presente de opciones y garantías
otorgadas a tomadores
(113,50) (44,10) 157,4%
Coste del capital regulatorio requerido (254,80) (227,70) 11,9%
TOTAL VALOR IMPLÍCITO 2.729,00 2.490,50 9,6%
DATOS EN MILLONES DE EUROS
Las variables a las que más sensibilidad muestra el valor implícito
en 2011 son las siguientes:
• Un aumento de 25 puntos básicos en la probabilidad del incum-
plimiento (default) de la cartera de renta fija ocasionaría una
reducción en el valor implícito de 197,50 millones de euros.
• Un aumento de 100 puntos básicos en los tipos de interés, que
ocasionaría una reducción en el valor implícito de 60,60 millones
de euros en la cartera existente y 16,90 millones de euros en el
nuevo negocio.
• Una reducción de la caída de cartera en un 10%, que ocasionaría
un aumento en el valor implícito de 157,30 millones de euros en la
cartera existente y 33,60 millones de euros en el nuevo negocio.
Las entidades de Seguro Internacional que operan en el ramo de
Vida lo hacen fundamentalmente en modalidades de riesgo.
2. Concentraciones del riesgo de seguro
El Grupo cuenta con un elevado grado de diversificación de su
riesgo de seguro al operar en la práctica totalidad de los ramos en
España y contar con una amplia presencia en los mercados
internacionales.